Il coronavirus ha un particolare effetto, raramente visto sull’economia. Puó allo stesso tempo influenzare sia la domanda che l’offerta e, per quanto ne sappiamo, può causare una recessione economica rapida e lieve, nonché una crisi più dura. Inoltre, a seconda degli effetti più forti, richiede azioni di politica economica completamente diverse.
SHOCK DELL’OFFERTA
Gli effetti economici del coronavirus non sono principalmente dovuti alle conseguenze dirette della malattia sulla salute, ma alle misure prese per impedirne la diffusione. Al fine di evitare la diffusione, sono state prese disposizioni per limitare la circolazione e il contatto delle persone. Divieti di viaggio, quarantene hanno portato a chiusure di fabbriche, interruzioni del servizio, difficoltà di approvvigionamento e interruzione della catena del valore globale. Questo si chiama shock dell’offerta. Le prestazioni dell’economia (Y) diminuiscono perché il processo di produzione è ostacolato. Questi tipi di shock possono di per sé portare a un aumento dei prezzi (P), poiché la domanda invariata arriverà con livelli di costo inferiori e / o più elevati. In caso di shock dell’offerta, la politica economica non ha strumenti semplici. Può ritirare le misure che limitano la produzione, ma il costo sarebbe molto più malato e mortale. È possibile aumentare lo sforzo per curare la malattia, trovare una cura al più presto, o ricercare metodi di produzione piú efficaci e meno restrittivi. Tuttavia, vi è un’importante notizia positiva sullo shock dell’offerta primaria: dopo che l’epidemia si è placata, l’effetto scompare rapidamente e la produzione ritorna. Inoltre, se la domanda non viene danneggiata, parte della produzione persa verrà sostituita. Soprattutto nei settori industriali questo adeguamento dell’offerta può essere tipico.
SHOCK DELLA DOMANDA
L’epidemia di coronavirus non solo erode le condizioni di produzione, ma riduce anche la domanda. L’interesse per il turismo, l’ospitalità, l’organizzazione di eventi o i servizi di trasporto sta diminuendo a causa della cautela delle persone. Ciò si traduce in un declino dell’attività economica (Y) e in un calo dei prezzi (P). Un effetto un po’ più indiretto, ma per ragioni di semplicità, classifichiamo lo shock della domanda primaria come calo della domanda nei mercati delle materie prime e nel settore dei trasporti a seguito del calo della produzione. Il segno più evidente di ciò è il rapido calo dei prezzi del petrolio. (Da notare che possiamo vedere un effetto positivo della domanda nei giorni, il ronzio attorno all’acquisto di alimenti durevoli.) In questo caso, la politica economica è meno strumentale: può cercare di sostituire la domanda con strumenti di politica fiscale e monetaria. Il bilancio può reagire con spese e tagli fiscali aggiuntivi e la politica monetaria può ridurre i tassi di interesse. In caso di shock della domanda, le banche centrali devono temere di meno che le loro politiche allentate porteranno all’inflazione. Questa è una differenza importante rispetto allo shock dell’offerta che porta a prezzi più alti. L’epidemia di coronavirus provoca allo stesso tempo shock all’offerta e alla domanda. Inoltre, non si sa nemmeno con certezza cosa l’abbia causato. Ad esempio, un volo per Milano è impossibile perché non c’è abbastanza richiesta per esso, oppure ci sarebbe ma è stato cancellato a causa del controllo dell’epidemia? La domanda è interessante anche dal punto di vista della politica monetaria ungherese. Sulla base del quadro dell’inflazione, possiamo affermare che l’MNB ha recentemente perseguito una politica monetaria indebitamente allentata. Tuttavia, se lo shock della domanda per l’epidemia di coronavirus è forte, la banca centrale potrebbe pensare che la politica monetaria non debba essere corretta, poiché i prezzi hanno un nuovo effetto di raffreddamento. Tuttavia, se si sottovaluta l’importanza del calo di domanda e offerta, è possibile misurare facilmente la politica monetaria ottimale.
EFFETTI SECONDARI
Idealmente, l’economia mondiale sta superando l’epidemia con un leggero effetto di primo impatto degli shock di domanda e offerta. Tuttavia, se l’epidemia continua, possono iniziare ulteriori processi sfavorevoli. L’incertezza prolungata e il deterioramento della fiducia delle imprese possono ridurre la domanda di consumi e investimenti, portando a un ulteriore, più ampio declino delle prestazioni economiche. Le interruzioni della produzione, la debole attività economica stanno distruggendo la stabilità della finanza aziendale, la crescita della produttività è in stallo e la perdita di entrate può indurre le imprese che inducono il debito a fallire. Ovviamente, la politica economica può tentare di affrontare gli effetti di secondo livello con strumenti simili a quelli precedenti: vincoli dal lato dell’offerta attraverso misure politiche e shock della domanda attraverso strumenti politici macroeconomici. La natura e le dimensioni degli shock saranno determinate dall’evoluzione dell’epidemia del coronavirus. Per il momento, c’è la possibilità dell’uscita più leggera, uno shock rapido e di breve durata.